A tér az ostrom alatt megsérült XIX. századi háztömb helyén, annak bontása után keletkezett - 1952-ben kihalt térként írt róla az Esti Budapest újság. 1961-ben a FŐKERT rendezte, szerény szökőkút került ide. 1981-ben az M3 metró építésekor alakult ki a Vadász utca és Bajcsy Zsilinszky út között, a metró szellőzők és a felszíni épületben levő néhány büfé és a trolimegálló szervezte a teret, melyet 1983-ban neveztek el, ekkor Podmaniczky Frigyes emléktábláját (Madarassy Walter) is leleplezték. Bár modellje már 1986-ban kész volt, csak 1991 óta áll a téren Kő Pál a névadót ábrázoló Podmaniczky Frigyes-emlék nevű alkotása.
2019-ben az Arany János utcai metrómegálló környezetéül szolgáló közteret ligetesítették. 220 négyzetméter cserje- és 40 négyzetméter évelőfelület mellett 82 új fát ültettek ki egy úgynevezett gyökércellarendszer segítségével, amit Magyarországon itt és a József nádor téren alkalmaztak először. Tervezők: Pécsi Máté és Hóman János (Objekt Tájépítész Iroda)
Modern pad-rendszer, kis díszkút , időnként szabadtéri kiállítás szinesíti az elegáns városi teret, 2019 végén Máthé Bence vílághírú magyar természetfotós képeit élvezhette a publikum.
A tér felújításakor az Arany János utca fásítása is elkészült, a zöld szigetekben un. jól alkalmazkodó talajtakaró/évelő növényeket ültettek, a teraszoknál növénytartók egészítik ki a növényzetet.